新秀丽(01910.HK) +0.340 (+2.484%) 沽空 $1.34千万; 比率 8.215% 今日高开2.63%，最高见14.25元。现报14.08元，升2.85%，成交641.01万股，涉资8,938.31万元。
瑞银发表研究报告指，新秀丽首季经调整EBITDA为1.09亿美元，按年跌15%，低於该行及市场预期，主要由於毛利率低於预期。经调整EBITDA利润率为13.1%，低於该行预期的14.2%，主要是由於销售、一般及行政费用增长高於预期，按年上升9%。不过，集团对2026财年的收入指引为低单位数增长，并预期利润率将从首季水平逐步改善，表现胜市场忧虑。
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报告指，集团2026财年的市场推广开支比率预计为6.5%，并将在第二季旺季前达到8%的高峰。集团同时宣布一项5,000万美元的股份回购计划，相当於约2%的收益率，属正面惊喜，预期将为股价提供一定支持。管理层继续预期双重上市可於2026年底前完成，惟须视乎市况而定。
瑞银表示，新秀丽首季固定汇率净销售额按年增长0.4%，表现符合预期，主要受中东地缘政治及印度市场影响，若撇除相关影响，净销售额将增长1.6%。北美市场净销售额跌幅收窄，亚洲市场方面，中国及南韩均录得强劲增长。考虑到首季销售、一般及行政费用增长高於预期，该行上调相关开支假设，相应下调2026至2028财年经调整EBITDA预测7%，并将目标价由22.7港元下调至20.6港元，重申「买入」评级。
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汇丰研究发表报告，指新秀丽首季销售大致符合预期，但经调整EBITDA较市场预期低11%，第二季销售趋势与首季相若。该行预期下半年销售将有所改善，且受惠於持续的成本控制，利润率将逐渐提升(但仍将按年下跌)。
报告指出，由於中东冲突持续干扰旅游趋势，新秀丽短期前景仍具挑战。管理层预期第二季销售趋势与首季相若，下半年好转，带动2026年全年销售录低单位数增长。盈利方面，投资及成本通胀(尤其是货运及原材料成本)构成压力，但管理层有信心透过实施成本控制措施及必要时加价来应对。
该行下调新秀丽2026至2027年盈利预测约9%，并因应旅游业务前景挑战而提高加权平均资本成本(WACC)，将目标价由24元下调至19元，维持「买入」评级。汇丰研究认为，股价已反映疲弱趋势，今年至今累跌31%，而恒指同期升2.8%，目前估值吸引，预测2026年企业价值对销售约1.16倍，低於五年平均的1.53倍。该行相信，2026年潜在的美国双重上市可成为关键催化剂，有助释放价值。(da/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-14 16:25。)
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